สรุปเนื้อหาสำคัญ
- เลิกหวังดอกเบี้ยขาลง: วอลล์สตรีททิ้งคาดการณ์เฟดหั่นดอกเบี้ย หันมารับมือความเสี่ยงเงินเฟ้อระยะยาวแทน
- ตลาดบอนด์คุมเข้มเอง: อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสูงขึ้น ทำหน้าที่แทนเฟดในการดูดซับสภาพคล่องออกจากระบบ
- เศรษฐกิจไม่ยอมแผ่ว: ตัวเลขจ้างงานและการบริโภคยังแกร่ง ปิดโอกาสที่เงินเฟ้อจะปรับลดลงด้วยกลไกธรรมชาติ
- พร้อมขึ้นดอกเบี้ยต่อ: นักลงทุนและตลาดปรับโครงสร้างราคาใหม่ รับความเสี่ยงเฟดอาจกระชับนโยบายเพิ่ม
ตลาดพันธบัตรปรับฐานรับความเสี่ยงเงินเฟ้อ
ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ย่อตัวลงมาแตะระดับ 4.5% ขณะที่ผลตอบแทนรุ่นอายุ 30 ปี ปรับตัวลงเช่นกัน หลังจากสถานการณ์ตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านเริ่มส่งสัญญาณคลี่คลาย อย่างไรก็ตาม การปรับตัวลงนี้เป็นเพียงการฟื้นตัวทางเทคนิคหลังจากการเทขายอย่างหนักก่อนหน้านี้ ขณะที่ผลตอบแทนพันธบัตรรุ่นอายุ 2 ปี ยังคงยืนแข็งแกร่งเหนือระดับ 4.1% ซึ่งสูงกว่ากรอบบนของอัตราดอกเบี้ยนโยบายเฟด สะท้อนให้เห็นว่านักลงทุนยังไม่ปักใจเชื่อว่าเฟดจะยุติวงจรดอกเบี้ยขาขึ้น และเริ่มกลับมาเผื่อใจรับความเสี่ยงของการขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้ง
ต้นทุนการเงินระยะยาวเผชิญแรงกดดันหนัก
เอ็ด ยาร์เดนี (Ed Yardeni) ผู้ก่อตั้ง Yardeni Research ประเมินว่า หากเฟดไม่ยอมกระชับนโยบายการเงิน ตลาดพันธบัตรจะทำหน้าที่นั้นแทนผ่านกลไกการเทขายเพื่อดันอัตราผลตอบแทนให้สูงขึ้น ซึ่งหมายความว่าต้นทุนการกู้ยืมระยะยาวของภาคธุรกิจจะยังคงพุ่งสูงต่อไป ขณะที่ เจมี ไดมอน (Jamie Dimon) ซีอีโอของ JPMorgan ได้ส่งสัญญาณเตือนถึงการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างของระบบการเงินโลก ที่กำลังเปลี่ยนผ่านจากภาวะเงินออมล้นหลามไปสู่ภาวะขาดแคลนเงินออม ซึ่งจะยิ่งเข้าไปขยายแรงกดดันต่อภาระการรีไฟแนนซ์หนี้มหาศาลของสหรัฐฯ
เศรษฐกิจแกร่งสวนทางเงินเฟ้อพุ่ง
ข้อมูลเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งกำลังสร้างความลำบากใจให้กับเฟด เมื่อต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นได้ผลักดันให้ราคาขายส่งในเดือนเมษายนพุ่งทะยาน และเริ่มส่งผ่านภาระต้นทุนด้านโลจิสติกส์และการผลิตไปยังผู้บริโภค ในขณะเดียวกัน ตลาดแรงงานยังคงรักษาความแข็งแกร่งเอาไว้ได้ โดยยอดจ้างงานนอกภาคเกษตรยังคงขยายตัว ควบคู่ไปกับยอดค้าปลีกที่ยังคงสะท้อนกำลังซื้อ ภาวะที่การบริโภคยังเติบโตสวนทางกับเงินเฟ้อที่พุ่งสูงเช่นนี้ ทำให้ความหวังที่ตัวเลขเงินเฟ้อจะปรับลดลงตามธรรมชาตินั้นเป็นไปได้ยาก
ตลาดล้มเลิกความหวังเฟดหั่นดอกเบี้ย
มุมมองของนักลงทุนในวอลล์สตรีทพลิกกลับอย่างสิ้นเชิงเมื่อเทียบกับช่วงสองเดือนก่อนที่เคยเก็งกำไรว่าเฟดจะหั่นดอกเบี้ยหลายครั้งในปีนี้ ปัจจุบันข้อมูลชี้ให้เห็นว่าเม็ดเงินกำลังไหลไปเก็งกำไรฝั่งการขึ้นดอกเบี้ยแทน แนวคิด “ดอกเบี้ยสูงขึ้นและยาวนานขึ้น” ได้กลายมาเป็นฉันทามติใหม่ของตลาด สอดคล้องกับความเห็นของเจ้าหน้าที่เฟดหลายรายที่ออกมาย้ำจุดยืนว่า ภารกิจหลักในปัจจุบันคือการรักษาดอกเบี้ยให้อยู่ในระดับที่เข้มงวดต่อไปจนกว่าจะมีหลักฐานชัดเจนว่าเงินเฟ้อถูกควบคุมได้แล้วจริงๆ
ข้อมูลและการวิเคราะห์ในบทความนี้จัดทำขึ้นเพื่อให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น มิได้ถือเป็นคำแนะนำด้านการลงทุนหรือการเงิน Moneta Markets ไม่รับประกันความถูกต้องครบถ้วนของข้อมูล และไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายใด ๆ ที่อาจเกิดจากการนำข้อมูลไปใช้งาน ผู้อ่านควรใช้ดุลยพินิจและพิจารณาข้อมูลด้วยตนเองก่อนตัดสินใจลงทุน
